一、公司概況
宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨家發起設立,始以發起人凈資產投入折為發起人股24000萬股,經1998年3月27日在深圳證券交易所上網定價發行后,上市時總股本達32000萬股,其內部職工股800萬股,于公眾股7200萬股,1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊資本是271,140.48萬元。經營范圍是以五糧液及其系列酒的生產經營為主,同時生產經營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具等多元發展,是具有深厚企業文化的現代企業集團。主要從事"五糧液"及其系列白酒的生產和銷售。
二、基本分析
1.宏觀經濟分析
(1)宏觀經濟運行分析 宏觀經濟運行可以通過公司經營效益,居民收入水平,投資者對股價的預期,資金成本等途徑對證券市場產生影響。宏觀經濟變動與證券市場波動的關系主要體現在GDP的變動與通貨的變動。
GDP的變動主要表現為:高通脹下的GDP增長:失衡的經濟增長必將導致證券市場行情下跌;當GDP負增長速度逐漸減緩并呈現向正增長轉變的趨勢時,證券市場走勢也將由下跌轉為上升。通貨變動表現為以下方面: 通貨膨脹提高了債券的必要收益率,從而引起債券價格下跌。 通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性,也使得企業未來經營狀況具有更大的不確定性,從而增加證券投資的風險。
(2)宏觀經濟政策分析
股票宏觀經濟政策分析是指在市場經濟條件下,國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益,進而對證券市場產生影響。 股票宏觀經濟政策分析分為兩類:
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(3)國際金融市場環境分析
國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場;國際金融市場動蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場。
2.行業分析
白酒行業未來走向集中是大趨勢。白酒行業在目前的政策壓力下,必然會有一個較大的洗牌和向龍頭企業集中的過程,目前已有部分地方品牌經營困難急于出售。五糧液作為銷售額最大的白酒企業,濃香白酒第一品牌,綜合優勢突出,手持現金近300 億。從目前發展狀況來講,我們整個行業需要整合,需要一些更大更強的企業出現,把散、小、亂的企業整合起來,形成企業航母,推進產業發展到更好的階段。本輪調整對五糧液而言,是“危”更是“機”。
三、公司財務分析
公司新營銷體系建設仍在推進 對市場反應速度明顯增強。公司仍在穩步推進新營銷體系的建設,通過在各地設立營銷中心來實現管理和銷售服務的前移,加快對市場的響應。目前已經招聘了120 人。今年爭取建成3 個營銷中心,明年完成4 個。通過營銷中心的設立和營銷領導的調整,經銷商和渠道均反映五糧液今年對市場變化的反應是最快最堅決的。
四、投資建議
在白酒行業進入調整期的市場狀況下,2013 年公司力爭實現收入15%左右的增長。公司13 年元旦再次提高五糧液1618 出廠價30.6%至900 元/瓶,上調幅度為30.6%;2 月1 日上調普通水晶瓶五糧液10%至729 元。目前,五糧液一批價630-660 元,價格倒掛,經銷商虧損較大。公司對高價位產品制定新的市場支持政策,13 年預計通過給予經銷商約10-15%的返利,下調專賣店保證金等措施加速去庫存。同時著力打造區域和中高價位品牌,擴大中低價位產品市場份額。公司在收入保持增長的情況下,預計銷售費率和財務費率將明顯提高。
因此,隨著五糧液品牌價值的不斷攀升,以及營業收入的穩步增長,再加上五糧液在國內外不斷擴大的影響力,令其穩健、潛力巨大,是值得長期投資和持有的增值產品。
「標簽: 企業調查報告」
