現金流量層次分析是對企業(yè)經營活動產生的現金流量，按其形成過程以及評價的基本要求，分步驟或依順序進行評價。這種新的財務分析技術與我國現行的現金流量分類
分析相比，它的操作程序如何，有哪些優(yōu)點和借鑒價值，本文擬就這些問題作初步探討。
現金流量層次分析的操作程序
現金流量層次分析是在編制企業(yè)《資產、負債與損益合并表》的基礎上進行的，其操作程序可用附圖列示：
附圖是一個由始點、中間節(jié)點和終點構成的現金流量層次分析系統的示意圖，簡述如下：
(一)測算主營業(yè)務收入現金流量。即以當期主營業(yè)務凈收入為依據，考慮當期應收賬款、應收票據和預收賬款變動后得出。
(二)測算主營業(yè)務利潤現金流量。即以主營業(yè)務收入現金流量為始點，考慮主營業(yè)務成本以及存貨、應付賬款、預付賬款變動后得出。
(三)測算經營活動現金流量。即以主營業(yè)務利潤現金流量為第一中間節(jié)點，在扣減營業(yè)費用和管理費用(沖減折舊與攤銷)，并考慮待攤費用、預提費用變動后得出。
(四)測算經營活動現金凈流量。即以經營活動現金流量為第二中間節(jié)點，再加上其他業(yè)務利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入，扣減營業(yè)外支出、銷售稅金及附加、所得稅，并考慮應交稅金、遞延稅金以及其他流動資產和流動負債變動后得出。
(五)測算扣除財務費用后的現金凈流量。即以經營活動現金凈流量為第三中間節(jié)點，在扣除財務費用和應付股利后得出。
(六)測算扣除一年內到期的長期負債后的現金凈流量。即以扣除財務費用后的現金凈流量為第四中間節(jié)點，在扣除一年內到期的長期負債后得出。
(七)測算扣除各種投資后的現金剩余。即以扣除一年內到期的長期負債后的現金凈流量為第五中間節(jié)點，考慮當期固定資產支出、長期投資、無形及遞延資產變動后得出。
(八)測算包含外部資金注入的現金凈流量。即以扣除各種投資后的現金剩余為第六中間節(jié)點，再加上一年內到期的長期負債和應付股利，并考慮應付票據、短期借款、長期負債和所有者權益變動后得出。
現金流量層次分析的案例實證
為給上述操作程序與方法加以實證，這里以某上市公司2003年公開披露的財務報表資料為依據，編制該公司《資產、負債與損益合并表》如附表所示：
根據附表列示的資料，并參照前述的操作程序與方法，該公司現金流量分層次測算結果如下：
1.主營業(yè)務收入現金流量94085萬元。
2.主營業(yè)務利潤現金流量78378萬元。
3.經營活動現金流量25062萬元。
4.經營活動現金凈流量20080萬元。
5.扣除財務費用后的現金凈流量9477萬元。
6.扣除一年內到期的長期負債后的現金凈流量7077萬元。
7.除各種投資后的現金剩余-6504萬元。
8.包含外部資金注入的現金凈流量16074萬元。
測算結果表明：該公司通過外源性融資，彌補了資本性投資“缺口”資金6504萬元，尚存現金凈流量16074萬元。它與該公司資產負債表反映的現金增加額16150萬元相比，僅少76萬元，誤差率為-0.47%。換言之，該公司現金流量層次分析誤差控制在≤±5%%范圍內，就不必去查找原因并予以矯正了。
現金流量層次分析的借鑒價值
目前我國實施的現金流量分類分析，與過去以營運資金為基礎進行財務狀況變動分析相比，無疑是一大進步。但是，這種分類分析存在兩大缺陷：一是測算企業(yè)現金流量無論采用直接法、間接法或簡易法，其工作量和難度都較大。二是分析判斷企業(yè)三種現金凈流量組合形態(tài)尚缺乏科學標準與方法，從而使不同信息使用者使用現金流量信息效果大打折扣。因為在企業(yè)三種現金凈流量中，每一種都可能出現正、負、零三種結果，而其組合形態(tài)就有27種之多。作為一個融資者，面對如此紛繁的組合形態(tài)究竟如何判斷其償債能力，從而獲取融資決策的信息確實是一個“謎”。
然而，借助現金流量層次分析系統，上述缺陷則得到了彌補和克服。正因為如此，這種新的財務分析技術就成為融資者進行融資決策與管理的一個有效工具。第一，它能幫助商業(yè)銀行對借款企業(yè)實際或預期償債能力進行準確的判斷，為信貸決策提供可靠依據。只有當企業(yè)現金流量層次第五中間節(jié)點，即扣除一年內到期的長期負債后的現金凈流量出現正值時，商業(yè)銀行才可考慮向企業(yè)融資。第二，有助于商業(yè)銀行對貸款進行科學分類。按照企業(yè)不同層次的現金凈流量滿足償債需求所形成的梯級比例，并考慮其他因素，可將貸款分為正常、關注、次級、可疑和損失五類，從而給商業(yè)銀行度量與防范信貸風險帶來福音。第三，它還能為商業(yè)銀行進行貸后跟蹤檢測，獲取貸款使用效益信息提供方便。
就企業(yè)自身而言，借助現金流量層次分析，對改善融資方式與結構也有借鑒價值。一方面，它能幫助企業(yè)把握不同層次的現金流量與償債能力之間變動的相關性和規(guī)律性，通過改善融資方式，調整融資結構，為企業(yè)實行“適度負債經營”確定坐標。另一方面，有助于企業(yè)靈活運用財務杠桿并做到趨利避害。當企業(yè)與凈利潤相關的現金凈流量處于上升期，可以適當增加對外融資，提高財務杠桿，使其對企業(yè)增加凈利潤產生“放大效應”;反之，當企業(yè)與凈利潤相關的現金凈流量處于下降期，則應進行逆向操作。即迅速果斷地采取措施，減少對外融資，降低財務杠桿，以緩解其對企業(yè)經營成果所帶來的負面效應。
